No, není zas tolik… ČEZ vydal už v roce 2013, před posledním snížením tržních sazeb, 15leté dluhopisy s úrokem 3%. Pravda, ČEZ je jedna z největších českých firem.
Na druhé straně NWR, jestli si dobře pamatuji, v zhruba podobné době vydávalo dluhopisy a dostávalo půjčky s úrokem někde mezi 7 a 8%; a prošli si restrukturalizací, která znamenala pro držitele dluhopisů slušnou ztrátu.
Tím netvrdím, že „DRFG“ nutně zkrachuje, ale 7-8% p.a. je opravdu výnos daleko bližší akciím než konzervativním dluhopisům, a ta investice se skoro určitě bude chovat podobně. (Jen možná, protože nebudou vůbec nebo aspoň ne aktivně obchodované, nebude ta rizikovost a volatilita každý den vidět, ale to neznamená, že neexistuje.)
To, že DRFG nezveřejňuje na svých stránkách normální finanční výkazy, je pro vydavatele dluhopisů poměrně neobvyklé. Že Google vůbec nenajde prospekt, už je neobvyklé dost. Že najde
http://www.cnb.cz/miranda2/export/sites ... NB_573.pdf , svědčí přinejmenším o nepečlivosti.
Ta stránka naznačuje, že „dluhopisy DRFG“ se možná formálně jmenují jinak a Google je tedy nenajde; našel jsem něco o 2 Crown Capital, což není na první pohled extra lichotivé, ale zas až tak dalece se mi v tom teď vrtat nechce, když to může být úplně jiný cenný papír.
Z výroční zprávy v obchodním rejstříku nedokážu nic určitého říct. Pár věcí mi tam připadá divných, ale nemám formální vzdělání a bez podrobnějšího transparentního rozvedení těch položek bych to nechal na někoho, kdo se v českém účetnictví běžně pohybuje a dokáže říct, jestli to vypadá normálně nebo ne.
-- 27. 9. 2015 23:20 --Možná ještě jinak: Vůbec není nepředstavitelné investovat do
třídy aktiv „korporátní dluhopisy s podobným úrokem“. Je ale dost těžko představitelné nabízet to retailovým klientům s tím, ať si sami udělají due diligence a rozhodnou se, jestli do téhle
jedné investice (bez diverzifikace!) dají znatelnou část svého portfolia.
Čekal bych, že běžný finanční poradce pracující podle šablony nějaké velké poradenské skupiny bude klientům převážně nabízet nějakou sadu fondů (podle klientova postupu k riziku), kde klidně bude, co já vím, až možná 30% nějaký high-yield corporate bond fond (ne že bych 30% doporučoval, ale a priori to nedokážu odmítnout). Naproti tomu dát neznalému klientovi i jen 10–15% do jednotlivého dluhopisu je nečekané, a myslím, že to může udělat jen poradce, který osobně tu due diligence s odbornou péčí udělá, a ne někdo, kdo se přes kamarády ptá na fórech anonymních komentátorů – a pak ještě by měl dokázat klientovi vysvětlit, co přesně navrhuje a jaký to bude mít dopad.
(Pokud vím, žádný srovnatelný fond českých dluhopisů vynášejících kolem 7% snad ani neexistuje; nejblíž by možná byl J&T Bond, ale i ten má výnos do splatnosti pod 6%. Nevím, jestli to spíš znamená, že o tak rizikové dluhopisy svědomitý správce kupovat nebude, nebo že se v ČR převážně financuje bankovními půjčkami a dluhopisů je zkrátka moc málo na sestavení rozumného fondu; dost možná obojí. To, že dluhopisy existují, ale fondy už nemohou, by bylo možné vysvětlení toho, proč by se jednotlivé dluhopisy přes poradce nabízely – ale zase bych čekal, že poradce bude rozumnět, vyhodnocovat jednotlivé nabídky, a diverzifikovat.)